CHƯƠNG 4
NGUỒN VỐN CỦA DN
Giảng viên: Ths Phan Hồng Mai
Khoa: Ngân hàng – Tài chính
Trường: ĐH Kinh tế Quốc dân
Ths Phan Hong Mai, NEU
2
4.1 Huy động Vốn chủ sở hữu
Vốn góp ban đầu
Lợi nhuận giữ lại
Phát hành cổ phiếu mới
Chương 4
Nguồn vốn của DN
Ths Phan Hong Mai, NEU
3
4.1.1 Vốn góp ban đầu
Cách thức hình thành
Giới hạn huy động
Phân biệt với vốn điều lệ, vốn của chủ, vốn pháp định
Ths Phan Hong Mai, NEU
4
4.1.2 Lợi nhuận giữ lại
Cách thức giữ lại LN
Ưu điểm
Nhược điểm
Tăng khoản mục LNGL
Thưởng CP
Giới hạn huy động:
Có LNST > 0
Được phép giữ lại LN
Bổ sung cho vốn góp ban đầu, đáp ứng nhu cầu mở rộng sx, kd
Không làm thay đổi số lượng và cơ cấu cổ đông
Chủ động, nhanh chóng
Ths Phan Hong Mai, NEU
5
Những vấn đề đặt ra!
Giữ lại bao nhiêu LN là hợp lý?
Điều chỉnh cổ tức ra sao để không giảm tính hấp dẫn của CP?
Dự án có thể đem lại LN bằng hoặc cao hơn mức kỳ vọng của CĐ?
Giá CP sẽ thay đổi ra sao nếu giữ lại LN?
Ths Phan Hong Mai, NEU
6
4.1.3 Phát hành cổ phiếu
Ưu điểm:
Chủ động (thời gian, quy mô, cách thức phát hành..)
Huy động lượng vốn lớn, đáp ứng nhu cầu mở rộng sản xuất, kinh doanh
Nhược điểm:
Phát sinh nhiều chi phí (in ấn, quảng cáo, bảo lãnh..)
Phải đáp ứng đk phát hành
Thay đổi số lượng và cơ cấu cổ đông, đe doạ quyền lợi của cổ đông hiện tại
Chi phí huy động cao
Hiệu ứng pha loãng cổ phiếu
Ths Phan Hong Mai, NEU
7
Điều kiện phát hành cổ phiếu
ra công chúng - theo Luật CK 2006
a) Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký chào bán từ 10 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán;
b) Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán;
c) Có phương án phát hành và phương án sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán được Đại hội đồng cổ đông thông qua.
Ths Phan Hong Mai, NEU
8
4.2 Huy động Nợ
Tín dụng thương mại
Tín dụng ngân hàng
Phát hành trái phiếu
Ths Phan Hong Mai, NEU
9
4.2.1 Tín dụng thương mại
Quan hệ mua, bán trả chậm giữa những người sx, kd
Ưu điểm: Tiện dụng, linh hoạt, chi phí HĐ thấp
Nhược điểm:
Giới hạn quy mô và thời gian
Tác động dây chuyền khi một DN mất khả năng thanh toán
Ths Phan Hong Mai, NEU
10
4.2.2 Tín dụng ngân hàng
Ưu điểm:
Bổ sung vốn cho DN
Không giới hạn về quy mô và thời hạn vay
Thuận tiện
Nhiều dịch vụ tiện ích đi kèm
Nhược điểm:
Điều kiện và thủ tục vay vốn khắt khe
Chịu sự kiểm soát của NH
Chi phí huy động cao
Ths Phan Hong Mai, NEU
11
Điều kiện vay vốn của NHTM
(theo Quy chế cho vay của các TCTD)
1. Có năng lực pháp luật, năng lực hành vi dân sự
2. Mục đích sử dụng vốn vay hợp pháp.
3. Có khả năng tài chính đảm bảo trả nợ trong thời hạn cam kết.
4. Có dự án đầu tư, phương án sản xuất, kinh doanh hoặc đời sống khả thi và phù hợp với quy định của pháp luật.
5. Thực hiện các quy định về bảo đảm tiền vay theo quy định của Chính phủ và hướng dẫn của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
Ths Phan Hong Mai, NEU
12
4.2.3 Phát hành trái phiếu
Ưu điểm:
Chủ động (thời gian, quy mô, cách thức phát hành...)
Mức độ kiểm soát tiền vay của người cho vay thấp hơn TD NHTM
Huy động lượng vốn lớn, thời gian dài hơn đáp ứng nhu cầu mở rộng sx, kd
Nhược điểm:
Phát sinh nhiều chi phí (in, quảng cáo, bảo lãnh...)
Phải đáp ứng điều kiện phát hành
Chi phí huy động cao
Ths Phan Hong Mai, NEU
13
Điều kiện phát hành trái phiếu ra công chúng
theo luật Chứng khoán 2006
a) Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký chào bán từ 10 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán;
b) Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán, không có nợ quá hạn trên 1 năm;
c) Có phương án phát hành, phương án sử dụng và trả nợ vốn thu được từ đợt chào bán được HĐQT hoặc HĐTV hoặc CSH công ty thông qua;
d) Có cam kết thực hiện nghĩa vụ của tổ chức phát hành đối với nhà đầu tư về điều kiện phát hành, thanh toán, bảo đảm quyền, lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư.
Ths Phan Hong Mai, NEU
14
So sánh huy động Nợ và VCSH